1.“转型&升级”大战略具体表现为“武冷向新业务的转型”和“本部制冷业务的升级”。
   
武冷作为大冷股份曾经正面的竞争对手,并入上市公司后,坚定推动以天然气管网压力能回收发电系统为代表的新业务,其新业务2017年上半年以实现50%的增长,且毛利率水平(30%)相比老业务(制冷压缩机系统22%)更高。与此同时,原班老业务不丢弃,向大冷本部迁移。新老转换下,有望再造同等体量的武冷。
   
本部(母公司,与制冷业务相关子公司)借助上半年的新厂房搬迁,生产自动化率大幅提升,架构和流程极大优化。一方面吸收武冷原本制冷业务,发挥协同以及规模效应,降低成本;一方面大力推广以机房托管业务为代表的新型服务业态。2017年上半年已经实现了首个天津二商机房托管业务合同的签订,对应年贡献收入120万元。根据公司压缩机历史销售业绩,天津二商同等规模的潜在客户还有数百家。此外,基于冷热大数据基础,公司有望开发出更多新型业务。
   
2.其它亮点:
   
经公司的不懈努力,公司在新获得开发区土地建设厂区后,仍旧能够保留原本位于城区核心地段的老厂区土地(18万m2),充分印证了当地各方对大冷股份做大做强的支持。公司在此基础上推动的冰山慧谷的建设,未来将为公司不断提供增长新动力。
   
此外,借助大连这一我国与日本企业商贸沟通的重要门户城市,公司与松下电器、富士电机形成了多年、稳固、相互信赖的合作伙伴关系。旗下多家联营公司,均是公司与松下电器、富士冰山在国内进行业务拓展的良好合作案例。我们认为,未来公司仍将充分受益与松下电器、富士电机的良好合作关系,为公司创造更多业绩增长点。
   
3.盈利预测:
   
预计2017-19年,公司实现归母净利润2.3、3.1、4.2亿元,EPS0.27、0.36、0.49元,对应PE28X、21X、15X,给予“推荐”评级。